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在投资者对7月份的美股飙升过于兴奋之前，有件事要记住，从历史上看，8月和9月是标普500指数一年中表现最差的两个月。
 
尽管标普500指数从6月16日的低点3666.77点上涨了12.6%，但在刚刚经历了自2020年11月以来最好的一个月之后，它可能会面临一段糟糕的时期。在美联储仍将加息、经济释放出令人担忧的衰退信号的情况下，投资组合经理们正在争论股市能否维持近期的涨幅。
 
华尔街的说法是，由于1929年、1987年和2008年的股市崩盘，10月是股市最危险的月份。但8月和9月实际上更糟，标普500指数在过去25年里平均分别下跌0.6%和0.7%。
 
蒙特利尔银行财富管理首席投资策略师Yong-yu Ma表示：“反弹会持久吗？还需确认。但目前，宏观环境很容易使市场向任何方向倾斜。”
 
除了历史趋势，今年股市面临的另一个因素是美国中期选举。由于美国政府可能调整政策，美国股市在中期选举初期往往走势挣扎，但在年底一旦有了结果，股市就会反弹。
 
中期选举年的第三季度往往是四年总统周期中最不稳定的一个季度。据投资研究公司CFRA的数据，自1944年以来，该指数平均下跌了0.5%，是继第二季度平均下跌1.9%之后的第二大跌幅。
 
当然，在标普500指数上个月上涨9%之后，股市可能会进一步反弹。据美国银行的数据，自1928年以来，当该指数7月份至少上涨5%时，通常会出现更多的上涨，8月份和9月份的平均回报率分别为2%和0.7%。
 
投资者对股市今后的走势存在分歧。摩根士丹利和高盛的看法相呼应，这两家投行认为股市没有完全反映出衰退风险，因此预计未来还会下跌。另一边是摩根大通等机构，他们认为美国经济前景会更加光明，因为他们预计温和的经济下滑已经反映在股市中。
 
高盛：美股尚未见底 熊市反弹越猛跌得越惨
 
在经历上半年大幅下跌后，美股7月份迎来大幅反弹，但高盛、摩根士丹利以及美国银行等大行都在警告投资者保持谨慎、注意经济衰退风险。
 
高盛和Bernstein等华尔街投行再次一同警告称，由于宏观经济数据继续恶化、企业业绩预期被大幅下调，美股近期的强势反弹可能只是昙花一现，不会继续下去。
 
高盛策略师表示：“短期内市场仓位可能会进一步增加，但没有明显迹象表明宏观经济动能出现积极转变，短暂的强势反弹实际上可能会增加市场再次下跌的风险，而不是预示着熊市的结束。”
 
按照高盛策略师所称，随着投资者近几周再度涌向股市，市场仓位已较6月利空的水准有所改善，资产配置的波动可能将在短期内推动股市上涨。然而其认为，如果没有基本面的逆转上行，技术性反弹只是又一次熊市反弹，而且下跌的速度甚至会比上涨的速度更快。
 
归根结底，高盛“不相信我们已经越过了真正的低谷”，并表示“今后的走势可能会更加依赖宏观经济数据”。
 
高盛在一份说明中表示，随着股票基金资金外流，盈利预期下调的周期才刚开始。
 
尽管投资者在第二季度已停止购买股票，但股票基金仍未看到第一季度高达2000亿美元“巨额”流出的逆转。我们预计，短期内股市将再次下跌。
 
7月美股大涨，主要股指本月均录得2020年以来最大单月涨幅，尤其在美联储加息75基点之后更是连续走高。投资者开始乐观地认为，企业业绩证明它们能够抵御通胀飙升和消费前景黯淡，而经济数据走弱则导致投资者增加了对美联储转向鸽派立场的押注。
 
全球规模最大的资管公司贝莱德更是明确警告市场称：“市场对于美联储的政策前景立场可能存在一些误解，美股上周的大涨也可能表现得过于乐观。我们预计，美联储近期不会出现鸽派立场，投资者在未来几个月仍需为美股过山车做好准备。”
 
有分析师表示市场高估了美联储转向鸽派立场的可能性，近期股市的上涨代表着一种缓解性反弹，股市可能还没有触底。
 
美联储7月议息会议后股市的反弹“有些过头”，市场高估了美联储转向鸽派立场的可能性。美联储有继续加息的空间，因为就业市场依然强劲，这为美联储继续对抗通胀“开了绿灯”。
 
目前的价格对长期投资者来说仍可能是买入机会，建议人们倾向于广泛市场的投资工具，而不是把头寸集中在任何特定的公司身上、尤其是经济系统中高风险的部分。于PBFX交易黄金可获高达100%额外赠金
 
瑞信：美股反弹升势有望在8月持续
 
7月交易收官，美国主要股指强势走高，延续了自6月低点以来的反弹升势。整个7月，标普500指数、道琼斯指数分别累涨9.11%、6.73%，创自2020年11月以来的最佳月度表现；纳斯达克指数则累涨12.35%，创自2020年4月以来的最佳月度表现。
 
瑞士信贷（Credit Suisse）表示，在更多投机性资产的带动下，股市在7月份的反弹升势有望在8月份持续。该投资银行指出，美联储的立场变得更加温和，日前美联储发布保证，称美国经济并未陷入衰退，这得益于就业市场强劲。
 
“随着商品价格的下跌和经济数据的疲软，预计通胀（根据盈亏平衡通胀预期和经济学家的预测）将在未来24个月内稳步下降。”瑞士信贷高级股票策略师在一份报告中写道。
 
瑞士信贷高级股票策略师还表示，“我们认为，这将导致美联储在今年下半年转向更温和的政策，支持市场继续保持目前的涨势和因素领先。”
 
该行指出，自6月低点以来，与比特币有很强关联性的投机性股票反弹上涨了16.8%，高市盈率的昂贵资产上涨了16.6%，均好于同期标普500指数的表现（该指数上涨了9.9%）。
 
回购热潮支撑美股反弹 规模达10年来最高水平
 
当投资者讨论美国股市的反弹是否会持续下去时，美国企业已悄悄采用他们最喜欢的老方法来刺激市场：回购数百亿美元的股票。
 
上周已公布了至少210亿美元的新股票回购计划，其中PayPal与埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）合作，授权了一项150亿美元的新回购计划。Moderna、爱彼迎和万豪酒店也在过去三天增加或公布了新的回购计划，此前雪佛龙、嘉信理财和埃克森美孚等其他公司也增加或推出了这些计划。
 
据法国巴黎银行汇编的数据显示，今年第二季度财报季已宣布的回购规模已经超过了2018年的高点，当年企业的回购计划接近4000亿美元。而且，后续可能还会有更多企业宣布回购计划，标普500指数成分股中仍有50多家将于本周公布业绩。
 
PayPal和Moderna在宣布回购计划后，股价大幅上涨，分别上涨9.3%和16%。
 
法国巴黎银行股票衍生品策略师麦克斯韦•格林纳科夫（Maxwell Grinacoff）在一份报告中写道：“回购应该会为股市提供推动力。”
 
麦克斯韦补充称，已宣布的回购规模已触及逾10年来的最高水平。
 
对于擅长“低买高卖”的华尔街策略师来说，今年的股票回购可能是完全合理的。PayPal和Moderna等公司的股价在疫情期间由盛转衰，下跌了25%以上。通过以较低的价格买入股票，该公司理论上可以在随后的二次发行中以较高的价格转售这些股票，从而筹集额外的资金。
 
不过，规模较小的公司或规模较小的回购计划并不总能对股价产生实质性的提振。追踪回购率最高的100只股票的标普500股票回购指数（S&P 500 Buyback Index）自5月初以来的表现一直逊于大盘，较接近持平的标普500指数下跌约3%。
 
本季也有一些向来支持强劲回购的公司选择按兵不动。摩根大通和花旗集团宣布，它们将暂停当前的股票回购计划，以满足美联储压力测试后更高的资本要求。