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近期美联储官员讲话普遍偏鹰派，制约着情绪的回升，本次美元指数触底回升初步判断是中期级别。
 
鉴于美国经济衰退和美联储货币政策的市场预期会反复，美元指数走势也会多反复，但中期反弹趋势不变。
 
美元指数创1月6日以来新高至103.967，但上周累计升幅不到0.4%，前周涨幅逾1%。投资者在下周美国通胀数据公布前谨慎行事，对经济放缓和美联储升息步伐的担忧打击市场人气。
 
前周市场注意力一直集中在美联储官员的一连串讲话上，尽管美国非农就业数据非常强劲，但美联储主席鲍威尔上周在讲话中不愿明显强化对通胀的态度。
 
鲍威尔上周二(2月7日)在华盛顿经济俱乐部的问答环节中承认，如果经济状况仍然强劲，利率可能需要比预期更高。但他重申，他认为美国正处于“通胀放缓”的过程中。
 
此后，多名美联储官员在上周三(2月8日)表示，可能会进一步加息，但没有人准备暗示火热的1月份非农就业报告可能会促使他们重新采取更激进的货币政策立场。美联储理事沃勒表示，今年通胀似乎将继续放缓，尽管抗通胀斗争可能长期化。纽约联储主席威廉姆斯称，相对于去年大部分加息的节奏，美联储今年可能会采用较小的幅度推进。美联储理事丽莎·库克表示，采用更小幅度加息是合适的。
 
华侨银行的外汇策略师Christopher Wong表示：“整体上看是美联储在做政策校准……但短期内，基于最近美联储官员的发言，以及通胀放缓趋势可能不稳定，市场存有警戒情绪。”
 
Wong指出，“如果确实看到美国的通胀下降趋势有放缓迹象，即使是暂时的，风险情绪也有可能会受到压制，美元可能会获得进一步支撑。”但Wong也警告指出，如果通胀下降趋势是根深蒂固的，那么美元料重拾颓势。
 
瑞银：美元走到命运转折点
 
去年，美联储猛烈加息推动美元飞涨，连续创下历史新高；而如今，随着美联储放缓加息，美元遭重挫，创下历史最大的三个月跌幅之一。
 
瑞银在2月初的最新月度报告中指出，美元周期和估值正在转向，除了加息周期接近尾声导致美元走低外，美国经济数据疲软可能是下一个导火索。
 
具体来看，瑞银表示，由于美国通胀见顶和美联储紧缩政策将止，中国防疫措施调整，以及欧元区有望避免衰退等因素，强势美元的运行即将结束。十年来偏向美国资产的资本配置创造了大量对冲不足的美元多头头寸，这可能导致外汇市场的“凸性对冲”。
 
此外，随着美国经济数据疲软引发衰退担忧，美元或进一步走弱。最新数据显示，美国1月ISM制造业继续萎缩，也是连续五个月下降，创2020年5月来最低，美国经济软着陆的道路越来越窄。
 
瑞银曾在之前报告中指出，2023年外汇市场的主菜是“空美元”。估值过高，资金紧张和美元溢价高昂都使做多美元的回报很低。
 
然而，当全球经济低迷时，仍支持“美元微笑”理论的左端，即投资者风险偏好减弱，偏好美元、日元等避险资产，新兴市场货币疲软，美元进入“被动走强”阶段。但如果美国经济数据转向，不会阻止欧元和日元走高。
 
关于欧元，瑞银指出，欧洲央行收紧货币政策结束了长久以来的负利率，而利率走高对欧元更为有利。日前，欧洲央行刚刚如期加息50基点，并承诺3月再加50基点后评估后续路径。
 
日元方面，受美国经济增长放缓以及通胀下降的影响，日元有所反弹。此外，日本央行货币政策的调整也给了日元一定的支撑。
 
其他货币方面，受益于积极的资本支出和养老金需求前景，澳元看起来比新西兰元和加元更为便宜。
 
美元反弹对人民币汇率影响有限
 
有分析师认为2023年美元指数虽会有波动，但下行的大趋势仍是比较确定的。美元走弱，国际资本回流美国的趋势放缓，有利于发展中国家金融市场稳定。
 
从市场表现看，人民币对美元贬值幅度明显小于美元近日反弹幅度。只要美国的加息不会导致全球系统性风险，美国的货币政策后续对中国的影响就会比较小。
 
美元反弹短期内对人民币汇率带来一定压力，但长期来看2023年人民币汇率有支撑，人民币将由“弱货币”变为全球“最强币”。
 
美元反弹对人民币汇率影响有限。从趋势看，人民币面临内外环境相对有利，但预计整体在均衡水平附近运行，双向波动常态化。主要是中国经济稳步复苏，市场风险偏好回暖带动资金趋势流入，外贸保持韧性，国际收支基本平衡。加之人民币弹性显著增强，在国际收支中发挥自动稳定器作用。
 
由于美联储加息周期接近尾声，经济前景下行，欧洲等央行激进加息等制约美元上行空间，加之海外通胀、地缘冲突与海外政策等前景不确定性，美元走势或有反复。这可能在一定程度放大人民币汇率波动。
 
2023年中国经济复苏，中国央行货币政策向常态回归。分析师预计，中国可能在2023年底开启加息周期，而随着美国经济衰退、美联储加息放缓，中美经济基本面逆转和中美货币政策差异缩小，人民币对美元汇率将重回强势区间。
 
分析师预计将在6~7的区间内波动。如果中国经济复苏超预期，经济增速突破6%，人民币汇率也有可能升破6。
 
末日博士鲁比尼：美元日益“武器化”将威胁美国霸权
 
“美元作为主要储备货币地位的相对贬值很可能在未来十年发生。”以唱空全球经济闻名的纽约大学教授、人称“末日博士”的鲁比尼又有新预言。
 
鲁比尼发表新专栏，认为美元霸权将随人民币地位的提高和美元日益武器化而衰落。
 
自第二次世界大战后布雷顿森林体系设计以来，美元一直是主要的全球储备货币。即便是20世纪70年代初布雷顿森林体系瓦解，固定汇率被取消，也没有挑战美元作为世界货币的霸权。
 
有观点指出，迄今为止，美元所具备的交易媒介、价值储藏和计价单位这三项功能，还没有其他货币能够取代。
 
尽管美元的地位目前还看似不可撼动，但鲁比尼认为，随着美国政府越来越频繁地将美元武器化，“人民币-美元”两极的货币秩序将取代美元单极货币秩序。
 
鲁比尼指出：“一个国家想成为储备国，完全的汇率灵活性和国际资本流动性并不是必要的。毕竟，在金本位制的时代，尽管固定的汇率和广泛的资本管制，美元仍然占据主导地位。”
 
美国肆意动用金融武器在伤害美元的信誉。这些措施包括包括对竞争对手实施金融制裁，限制对国家安全领域和敏感公司的投资，甚至对触犯规则的盟友实施二级制裁。
 
去年12月，中国和沙特阿拉伯进行了首次以人民币结算的交易。考虑到许多新兴市场经济体与中国的贸易额远超它们与美国的贸易额，以人民币结算的交易可能会越来越多。
 
自第二次世界大战以来，美国在全球GDP中所占的比重已减半至20%，但在所谓的中介货币交易中，美元仍占至少三分之二，这是一个时代错误。当前的体系使得新兴市场经济体更容易受到的美国货币政策变化的影响。
 
最后，包括央行数字货币在内的新技术、类似微信支付和支付宝的新支付系统、中国与其他国家的货币互换以及SWIFT替代方案的产生，将加速两极全球货币和金融体系的形成。
 
基于所有这些原因，美元作为主要储备货币的相对贬值很可能在未来十年发生。