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华尔街几家大型投行的分析师预测，美股在2023年上半年仍将疲软，在开始反弹之前，将重新测试2022年触及的低点。
 
2022年美股刚刚结束了伤痕累累的一年，标普500在2022全年下跌19.3%，纳指下跌了33%，道指8.9%的跌幅也创下了近年最差表现。地缘政治因素、美联储加息周期和经济衰退担忧是近一年来市场陷入动荡的主要导火索。
 
伴随着2022年结束，美股是否终于可以喘口气了？
 
很遗憾，华尔街认为至少目前并没有，新年市场仍挑战重重，许多市场参与者并不指望情况会很快好转。
 
华尔街几家大型投行的分析师预测，美股在2023年上半年仍将疲软，在开始反弹之前，将重新测试2022年触及的低点。
 
各大银行和投行这么说......
 
摩根大通：
摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在最近的研报中表示：“2022年的股市低点可能会在2023年初重现，我们看到风险资产持续回调的趋势，以及对债券配置的增加。”
 
高盛：
高盛首席股票策略师科斯汀（David Kostin）预测：“标普500将在上半年跌至3600点。如果经济进入衰退，我们认为这种情况下标普500将跌至3150点。”
 
摩根士丹利：
摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Michael Wilson）认为，标普500将在今年一季度的某个时候触及3000-3300点的价格低点，以反映2023年面临的盈利风险。
 
花旗：
花旗策略师表示：“预计今年开局较弱，标普500预计将比我们2022年底4000点的目标下降5-8%。”
 
2023年影响市场走势的因素：美联储政策、通胀、经济增长和盈利
 
随着美联储为控制通胀而历史性地快速加息，利率冲击成为2022年的主旋律。回到更高的利率水平，以及长达40年的利率下降时代可能结束，料将在2023年及以后年份产生广泛影响。
 
尽管仍处于高位的通胀显示出已见顶的迹象，但由于担心美联储的持续行动将引发衰退，从而将削弱2023年的企业盈利，市场在进入新年之际未能出现季节性涨势。
 
分析师们认为，美联储政策、通胀、经济增长和盈利之间的相互作用，将在2023年推动市场。
 
美银这一情绪指标5年来最接近触发买入信号......
 
在美国股市暴跌似乎看不到尽头之际，美国银行（Bank of America Corp．）构建的一个股市指标给人们带来了一线希望。
 
标普500指数在2022年下跌19%后，在2023年的第一个交易日又下跌0.4%。此外，尽管特斯拉在重要市场推出了激励措施，但该公司去年第四季度的交付量低于预期，其股价当天下跌逾12%，创下自2020年以来的最大跌幅；苹果股价也下跌3.74%，市值跌破2万亿美元。
 
不过好消息是，美银的所谓卖方一致性指标（Sell Side Indicator，SSI）在去年12月下降了33个基点后，目前距离一关键位置（51.5）仅差1.5个百分点，这一位置在历史上往往与好的买入时点相关。目前该指标是自2017年以来最为接近触发“买入”的信号。
 
虽然这个所谓的卖方一致性指标不能反映股市的每一次上涨或下跌，但从历史上看，该指标对标普500指数随后12个月的总回报具有一定的预测能力。
 
美国银行策略师在给客户的报告中写道，“我们对2023年股市更持建设性态度的一个原因是，2022年市场情绪大幅下降。当华尔街策略师极度看空时，这是一个看涨信号，反之亦然。”
 
随着美股近期始终无法逃脱连跌的噩梦，每个市场参与者都在不断猜测反弹何时到来，但这在很大程度上可能取决于美联储的加息路径。在美银策略师看来，负面情绪应该有助于标普500指数在2023年底前达到4000点。
 
其实在整个2022年，情绪指标一直是一个值得怀疑的投资工具。从历史上看，这些指标在出现更大跌幅之前都会出现反弹。
 
然而，随着跌势的持续，标准普尔500指数的估值正变得更加合理，这增强了持有现金的投资者进场的理由。标普500指数目前的市盈率为16.6倍，与本世纪的平均水平持平。
 
美股投资者将如何调整仓位?
 
在通胀已经见顶的相对乐观情绪中，接受MLIV Pulse最新调查的610名受访投资者中有超过60%的人押注股票和债券今年将呈现反向走势（预计债市优于股市）。
 
在过去20年中，这种相对反向的关系一直为养老金和其他的基金提供动力。在经历了全球金融危机以来60/40投资策略组合的最大损失之后，这个价值约万亿美元的平衡投资策略综合体今年可能略有复苏迹象，但是股债可能迈向相反方向。
 
如果投资者的押注是正确的，这将标志着与去年相比发生了重大转变，去年美国股市和债市价格因一度彻底失控的物价涨幅而同步下跌。这种投资方式将60%的资产投资于股票，40%的资产投资于债券，同时也推动了华尔街对另类对冲的追逐情绪。
 
现在，调查参与者开始温和看好债券。他们预计到2023年底，10年期美债收益率将在今年上半年短暂冲高，在下半年从高位降至3.5%，低于去年4.24%的阶段高点。
 
另一个重要的MLIV Pulse预测数据显示：2023年，标普500指数将勉强上涨约4%，同时市场风险将有所上升。这一预测与市场策略师同样谨慎的预测基本一致，因为经济低迷可能削弱未来几个月的企业盈利。
 
调查显示，仍有超过三分之一的受访者将股票视为首选投资资产，标普500指数年底目标中值为4，000点，与华尔街策略师们的4075点预期相差不大。MLIV预测值低至2000点，高至5800点，凸显出在欧美经济数据预期下滑之际，投资者对投资前景的看法存在矛盾。
 
在过去20年的大部分时间里，股票和债券之间的关系一直呈负相关，但在2022年，随着通胀加剧和随后的美联储加息周期对这两种资产类别都造成严重伤害，这意味着债券在很大程度上未能对冲股票亏损。
 
全球最大规模资产管理公司贝莱德在其投资展望中写道：“我们预计在2023年的某个时候，风险资产将变得更加乐观，但现在还没有到那个时候。”“股票估值尚未反映出未来的企业盈利衰退。”